随着中国老龄化进程不断加快和居民康养需求的日益提升，康养服务供不应求；同时，由于物联网、云计算、大数据等高新技术飞速发展，传统康养行业（如养老地产、康复医院、陪护服务等）向智能化、个性化、多元化转型发展成为可能，“智慧康养”应运而生。

近年来，用技术协同赋能康养产业的相关支持性国家政策不断推出，康养行业涌现了一批潜力巨大的创新创业项目，蕴藏着大量高质量投资机会。

康养是由健康和养老两个环节构成，相比传统养老、养生等概念，康养的含义要更为丰富，它综合关注以下三个主要维度：一是生命的长度，即人的寿命；二是生命的丰度，即精神层面丰富度；三是生命的自由度，即是整体的生活质量。有时，康养服务的受众还包括除老年群体外其他年龄段人群，但老年人仍然是最核心的目标人群。

随着中国老龄化进程的加快，康养产业也进入了高速发展阶段，据测算，当前康养产业市场消费需求超过5万亿元，预计到2030年这一数字将超过20万亿元，从供给角度来看，每年新增康养供给不足1万亿元，与需求之间存在较大缺口。

中国健康产业、养老产业市场规模（单位：万亿元）

 来源：《中国康养产业发展报告（2017）》，国家统计局

 智慧康养，则是相对传统康养的以重固定资产、重劳动力为特点的商业模式而言，包含了如下三个层面的特征：从技术层面融合了物联网、云计算等先进技术；从数据和信息层面，通过采集人体体征、居家环境等数据，推动家庭、医疗机构、康养服务机构间信息的互联互通；从服务层面提供了智能化、个性化、多元化的服务，从而满足日益提升的健康养老需求。

来源：《中国康养产业发展报告（2017）》

一、智慧康养的发展背景——外部环境+内生驱动

1、中国老龄化进程加速

全国老龄工作委员会曾发布报告指出，中国于1999年正式进入老龄社会，是较早进入老龄社会的发展中国家之一，21世纪中国的老龄化可分为三个阶段：快速老龄化阶段（2000-2020年）；加速老龄化阶段（2020-2050年）；重度老龄化阶段（2050-2100年）。当前我们正处于快速老龄化到加速老龄化的转变期，老龄人口增长率和占比不断增高（见下图），随着这一进程，老龄化引发的社会问题的密度、广度和难度都将发生质的变化。

来源：国家统计局

2、传统康养行业面临转型

传统养老方式有三种：居家养老、社区养老和机构养老，其中居家养老由于传统观念等原因占比超过90%。而计划生育政策和人口老龄化使得“四二一”家庭（爷爷、奶奶、外公、外婆四人，爸爸、妈妈二人和一个独生子女组成的家庭）越来越多，在此类家庭中，由于子女数量少且工作压力大，没有很多时间照顾老人，社区养老和机构养老为他们提供了新选择。

数据显示，我国现有各类养老服务机构和设施15.5万个，各类养老床位合计744.8万张，每千名老年人拥有养老床位30.9张，但这和与日俱增的养老需求相比，依然有着较大的缺口。对于传统养老机构，有着投入大、收益薄、见效慢的特点，需要大量资本和人力助推，而且社会资本进入康养产业受到地方政府的压力和管制较大，会在很大程度上影响企业的经营决策和收益水平，急需新动力的注入。

此外，随着社会发展和人民生活水平的提高，单纯的养老服务已经满足不了受众复杂的需求，老年人对陪伴和医疗的依赖增大，养老需求呈现高、精、准的发展态势，为目标客户提供更全面更到位的服务催生了智慧康养的出现。

3、创新技术驱动产业升级

 “互联网+”与传统行业的深度结合为我国社会带来了深刻变革，从根本上改变了诸多行业的结构和格局。随着互联网在我国中老年人群中的普及程度不断上升，老年网民数量和占比的持续增加（如下图），从2013年开始, “互联网+”概念开始以高速引入康养产业领域。基于 “互联网+养老” 的产品涌现市场，推出了如居家健康养老、个性化健康管理、互联网健康咨询、养老机构信息化等服务项目，使得康养服务线上化，推动并加快了大健康、大数据等新技术与康养模式的结合。

来源：国家统计局，《中国互联网络发展状况统计报告（第41次）》

4、政策支持智慧康养发展

2017年2月，三部委印发《智慧健康养老产业发展行动计划（2017-2020年）》（下简称《行动计划》），这是第一次对智慧康养产业发布的国家级产业规划，提出加快智慧健康养老产业发展，充分发挥信息技术对智慧健康养老产业的提质增效支撑作用。同时，要丰富康养产品供给，创新康养服务模式，坚持政企联动、开放融合，促进现有医疗、健康、养老资源优化配置和使用效率提升，满足家庭和个人多层次、多样化的健康养老服务需求。

此外，在“十三·五”规划和十九大报告中，也把积极开展应对人口老龄化行动，推动老龄事业全面协调可持续发展，健全养老体系放在重要的位置，鼓励了以利用信息技术为主的健康养老服务的新业态和新模式，强调推进激发市场活力和民间资本潜力，促进社会力量逐步成为发展养老服务业的主体，从而提升康养产业发展的质量和效率。

《行动计划》提出，到2020年，要基本形成覆盖全生命周期的智慧健康养老产业体系，建立100个以上智慧健康养老应用示范基地，培育100家以上具有示范引领作用的行业领军企业，制定50项智慧健康养老产品和服务标准，打造一批智慧健康养老服务品牌。不断推出的积极的国家政策，让智慧康养产业进入了发展的快车道。

二、行业格局和结构——“三足鼎立”局面渐显

在世界范围内，智慧康养已深入到很多国家的整体养老体系建设中，并解决了诸多养老难题，如：葡萄牙研究者为提高老年人的健康水平及生活舒适性，建立了基于互联网和物联网的环境监控系统及生活辅助系统；瑞士科学家尝试建立室内传感数据的集群系统，并使用数据挖掘技术为养老检测提供有价值的信息；巴西和美国的科学家讨论了通过互联网监测老年人的图像以识别其情绪的可能，并设计了相应的普适计算平台，等等。不管是发达国家还是发展中国家，康养行业都走在融合创新和产业升级的前列。

在中国，有关部门预测2020年和2030年中国康养产业对GDP增长的拉动将达到6%和8%，康养产业将成为名副其实的国家经济的支柱产业之一。智慧康养在整体康养市场中占比也在不断增大，产业生态体系也日渐完善，已形成了包括医疗健康智能硬件制造、智慧养老管理信息系统集成、智慧养老平台服务运营等在内的智慧康养产业链，涵盖范围相当广泛和全面（如下图）。

来源：参照系行业报告

智能硬件制造：即通过对传统设备进行改造，进而让其拥有智能化的功能，具备互联网连接的能力。如健康管理类可穿戴设备（健康手环、健康腕表等）、便携式健康监测设备、智能养老监护设备等等，从而实现实时在线即时预警、自主检测与管理等功能。

管理信息系统集成：将专业知识和云计算、大数据等创新技术深度结合，对接各级医疗机构和养老服务资源，建立老年健康动态监测机制，整合信息资源，借助信息化手段来实现养老大数据智能判读、分析和处理的功能，提供更加便捷、精准、高效的康养服务。

平台运营服务：整合社会、政府和信息资源，向老人及家属等提供涉及安全看护、健康管理、生活照料、休闲娱乐、亲情关爱等方面的服务，让老人、家属享受一站式的服务和全方位的服务保障。

三、商业模式分析——多元化、市场化势不可挡

在康养产业中，最常见的企业经营模式有两种：政府性经营模式和市场性经营模式。因为政府往往掌握着稀缺性资源或者具有绝对优势性的资源，所以在第一种模式下，政府提供基建而项目方负责落实和日常运营管理，共同分享收益；而市场性经营往往有多个投资主体参与，有着较好的市场积极性和创新性，并多以项目形式招商引资，从而获得房地产开发收入、物业收入、服务费用收入和品牌收入等。

对于本文着重研究的智慧康养，因为提供的产品和服务更为多样化，商业合作关系更加灵活，从而盈利模式相比传统康养更加市场化和多元化，也存在更大的创新空间。在《智慧健康养老产业发展行动计划（2017-2020年）》中，提出要通过探索民办公助、企业自建自营、公建民营等多种运营模式，鼓励社会资本在智慧康养产业的投入，推进基本、保障性服务由政府保底购买，高端、个性化需求由市场调配的运作机制，推动多方实现共赢，形成可持续、可复制的成熟商业模式。

下面以中国智慧养老登陆新三板的“第一股”三开科技为例，管窥智慧养老产业的主要商业模式。

三开科技成立于2010年11月，致力于健康养老数字化、信息化技术的开发与服务，2011年底获得1200万A轮融资，于2016年3月在新三板上市。三开科技现已建立起“互联网+养老”的全产品生态链，涵盖生态养老云、物联网设备以及智慧养老云三大板块，领跑智慧康养行业。

来源：三开科技官网整理

三开生态养老云板块：利用云计算、物联网、大数据打造了基于SaaS模式的智慧养老云平台，兼顾智能硬件、健康数据服务、电子商务等产业链，覆盖了医养结合、CCRC、地产养老、居家养老等主流养老模式，为大中型企业智慧养老业务提供一体化解决方案。

三开物联网设备板块：为使用方提供自主研发的创新技术产品，并提供终身技术支持服务。主要产品有：医用级“智能慢病自主管理中心”一体机、三开健康管家、三开智能床垫以及包括提供健康监测、智能报警、室内外定位等集成设备。

三开智慧养老服务板块：为企业端提供全面的养老服务支持，包括对养老地产、医养结合项目等提供营销规划方案；对各种养老机构提供人力资源服务，开展培训和人才输送；以及为专业化的养老服务机构提供代运营服务和联合运营模式支持。

此外，三开科技还陆续推出了B2C 电商平台、养老圈媒体平台、养生堂科普平台等服务与产品，采取了多种市场策略，提供一体化的科技支撑。

但是，由于行业门槛较低，传统企业转型而来的智慧养老企业数量在近年来出现爆发式增长，智慧养老行业目前已经进入了激烈的竞争状态，行业利润大大降低，相对保守或单一的盈利模式难以持续发展，依然需要通过核心商业模式的选择和开拓来突破发展瓶颈。

四、行业投融资情况——资本助推 持续发力

近五年，国内资本集中发力于康养产业，在康养产业的投资平均年增长幅度超过35%，但部分投资机构对康养产业的理解还停留在医疗服务的一部分或者地产开发，投资相对最活跃的行业内领域依然是酒店餐饮业、康养地产业等等，而以智能化、互联网化为特征的智慧康养对行业带来的颠覆性变化正在近几年内逐渐受到资本追捧，在未来，如何预测并精准抓取智慧康养产业的新商业模式和新机会将会继续是康养产业投资的侧重点和着力点。

从近几年的投融资情况来看，已经有大量风险资本进入到智慧康养产业当中，不仅包括国有资本，也包括大量产业资本和个人资本，下表汇总了智慧康养产业近年典型投融资事件：

来源：根据公开资料整理

五、行业发展趋势——机会与风险并存

现今，中国康养产业依然存在着一些发展的障碍和阶段性困难，如：

政策法规相对滞后：有关康养产业政策法规的推出往往落后于实际发展速度，未能很好地发挥出政策预见性和行业指导性作用；

基础设施供应不足：专业康复医院数量、综合性医院康复医学科、标准化康养机构等等均存在与老龄化加速趋势不匹配的情况；

产业结构不够健全：中国康养产业发展面临着政策碎片化、发展模式粗放、人才资源短缺等因素制约，远未形成一个健康、完整的产业体系；

康养专业人才匮乏：虽然较多健康养老政策中有关于康养专业人才培养的指导意见，但难以落到实处，对高技术、高素质康养人才依然紧缺。

基于现实中面临的产业发展问题，智慧康养将继续“曲线救国，弯道超车”，结合互联网、大数据、人工智能等创新技术的发展大潮，在行业传统资源积累（养老地产、康复医院、陪护服务等）的基础上，为目标群体提供更加便捷、精准的服务，满足注重身体健康的养身需求、注重生命健康的养生需求和注重心灵和精神领域健康的养心需求。

从投资的角度来讲，由于资本的逐利性和传统康养的长期性特点之间存在着内生的矛盾, 从而投资机构会更加注重平台和终端产品类的轻资产运营模式，即智慧康养依然会在较长一段时期内持续受到资本市场的青睐。但随着细分领域竞争逐渐进入白热化，基础技术被广泛应用，投资机构依然需要对康养行业保持深度关注，准确把握行业发展的风向，寻找到智慧康养产业在未来必将浮现的“千里马”和“独角兽”。