第十二届陆家嘴论坛于2020年6月18日在上海举行。主题为“上海国际金融中心2020:新起点、新使命、新愿景”。国务院副总理刘鹤以及一行两会都发表了重要讲话。中国人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清通过视频连线方式发表以“加快恢复国民经济、继续深化金融体系改革开放”为主题的演讲。

一、鼓励银行政府加强合作

1、银行应推出更多无抵押、低利率的信贷产品

郭树清提到，疫情灾难造成的损害是一种不可抗的外部冲击，各类市场主体都无法自主回避。因此各级政府有责任也有能力向银行业机构提供区域内经济和企业的信息。相当一批企业受疫情影响严重，暂时遇到困难，但有市场发展前景，诚信记录良好的企业，银政双方应当积极协商确定救助方案，特别是要做好应急融资接续，同时防范道德风险。要努力在多个层级上实现财政与金融的相互支持和密切配合。银行应推出更多无抵押、低利率的信贷产品。

2、各级政府通过财政贴息、担保补贴分担成本和损失

在支持投资方面，应适当提高地方专项债券用作项目资本金比例，加大配套银行资金支持，尽快形成更多的实物工作量。

二、中国不会搞大水漫灌、赤字货币化和负利率

“这不是最后的晚餐，因而需要为未来的日子留下余地”。对于未来货币政策的基调方面，郭树清表示“应当为今后育留一定政策空间，强调”不搞货币赤字化和负利率”。国内财政、货币稳健基调未变。相较于日、美等国家大规模扩表，我国央行倾向于以降准、再贷款等数量型工具补充银行体系流动性，在“保主体”的同时，维护我国金融系统稳定性。

这段话可以说是陆家嘴论坛最重要的信号，在给市场打预防针，政策工具会适时退出。如果以09年金融危机的应对策略作为参考：2008年9月开启降准、降息，危机模式启动，2018年12月降准降息后进入观望期，大规模的刺激政策主要在前面4个月中推出。2009年并未采取降准降息的措施，当年底开始讨论退出；从2010年初起，政策开始逐步退出，2010年10月加息且上调存款准备金率。从市场利率来看，09年隔夜shibor低于1%持续半年（2009年上半年），2009年6月后回升至1%以上；本轮隔夜shibor低于1%持续时间不到3个月，5月下旬已回升至1%以上，持续时间相比09年要短，这还是在下调超储利率的基础上。从这个角度看，这次超常规的刺激政策持续的时间要比09年短，退出时间也会更早。

现在提出刺激政策的退出，主要因为经济形势有所恢复。

三、更好的发挥保险特有的抗风险作用

本次论坛上险资重要性被着重强调。当前国内新老基建共同发力，优质市场主体需要优质中长期资金；在市场增量资金方面，险资的重要性被着重强调。首先，在债市方面、郭树清指出，当前保险资金投资企业债券余额仅2.2万亿元，具备较强的增长潜力；其次在权益投资方面，也提出要险资通过多种渠道，增加资本市场投资，“特别是优质上市公司的股票投资”。为助力疫后重建，险资应扩大险种产品供给、加大理赔力度和提高理赔效率。

值得注意的是，从自身性质看，险资属于负债资金，投资风险偏好相对较低；后续为积极引导险资入市，相关配套政策有望落地。

四、强化政策性金融在逆调节周期中的作用

今年政策性银行安排信贷规模比去年多增加将近1万亿元，债券发行规模也将增加，可用资金大幅提升。另外，国开行和进出口银行安排专项纾困资金，金额合计1000亿元。

新增1000多亿元转贷款规模，主要提供给中小银行，特别是互联网银行，缓解小微企业融资难融资贵。政策性融资担保要提高覆盖面，降低担保费率，合理分担风险损失。

五、近期推出六项举措支持资本市场发展

郭树清表示，今年以来，我国新增社会融资规模中，债券和股票融资占比35.9%。目前我国债券市场和股票市场市值已居全球第二。近期，中国银保监会拟推出六项举措支持资本市场发展:

1、增加新的机构投资者。批设更多银行理财子公司和保险资产管理公司，允许境外专业机构发起设立控股理财公司。

2、加大权益类资管产品发行力度。支持理财子公司提高权益类产品比重，信托公司发行证券投资信托产品，保险机构发行组合类产品。

3、推进银行与基金公司、银行与保险公司等各类机构深度合作。鼓励银行及理财子公司将更多符合条件的公募基金管理人纳入合作机构名单，研究出台保险机构投资私募理财产品和私募股权基金的相关政策。

4、引导商业银行有序处置非标不良资产，鼓励新设理财子公司加大证券投资。

5、支持保险公司通过直接投资、委托投资、公募基金等各种渠道，增加资本市场投资，特别是优质上市公司的股票投资。

6、对保险公司权益类资产配置实行差异化比例监管，引导保险机构将更多资金配置于权益类资产。

六、采用多种金融工具打通和修复全球供应链

郭树清提出，要努力增加对国际产业链企业融资支持，帮助其拓展海内外市场，提高出口转内销比例。要支持出口企业与外国合作伙伴尽早恢复商贸往来，通过提供买方信贷等融资方式稳定出口订单，运用好出口信用保险分担风险损失。大力发展供应链金融，优先保障龙头企业和关键环节资金需求，畅通和稳定上下游链条。

七、国际社会要形成合力

郭树清指出，新冠肺炎疫情不仅严重影响中国，世界绝大多数国家也深受其害。有国际组织预测，发达经济体将陷入二战以来最严重的经济衰退，新兴市场将出现近60年来的首次收缩。大灾当前，世界各国必须放下分歧，携起手来，紧密合作。