8月9日，在南方财经全媒体旗下《21世纪经济报道》主办的“2020中国资管年会”，在上海浦东嘉里大酒店举行，这是资管界一年一度最负盛名的思想大会。对于中国金融行业而言，无疑将面临重要的发展机会。此前7月的陆家嘴金融论坛上，原证监会主席肖钢表示，国家从来没有像现在这样重视资本市场。业内人士认为，中国正在开启一个资本市场大时代，一场轰轰烈烈的投资革命已经到来。其中必然涌现巨大投资机遇，将是财产重新分配的时代。正是在这样的大背景下，2020中国资产管理年会的召开因此备受关注。众多监管、行业领袖与专家学者以连线参与或者亲临现场的方式分享观点。

一、资管年会主要看点

全国政协委员、中国证监会原主席肖钢发表了《有序推进我国资管行业转型》的主题演讲。肖钢认为，将资管新规过渡期延长到2021年底，是贯彻落实中央关于处理好稳增长和防风险平衡关系的一个具体体现，也是尊重市场规律，一切从实际出发，促进实体经济发展的必要举措。

中国证监会原副主席屠光绍发表了主题为“困境资产和资产管理功能”的演讲。屠光绍指出，困境资产是指因各种原因在一段时间内陷入困境的资产，但不一定是特别差的资产，包括了不良资产。“市场也越来越重视这片领域的需求，因为这个领域市场前景广阔，也更能体现资产管理功能提升的领域。

工银理财董事长顾建纲表示，银行理财作为资管子行业，在发展中呈现竞争格局头部化、业务边界全球化、融资结构直接化、业务形态科技化、客户结构均衡化五大趋势。为了更好地推动理财业务的顺利转型，针对后续的配套支持政策他提出两个建议：对存量理财资产整改回表的资本补充、流动性方面等给予政策支持，存量资产当中的标准化资产的处置安排更要引起监管的高度和充分的重视。

金融委办公室秘书局局长陶玲在《以深化改革塑造资产管理行业的未来》主题演讲中表示，过去，以资管新规出台为标志，前后三年多时间，在人民银行、银保监会、证监会等各部门和行业机构的共同努力下，做对了以下两件事：一是，抓住了去杠杆的宝贵时间窗口，有效化解影子银行风险;二是，就资管行业的本质和定位取得最大共识。

联合主办方浦发银行党委副书记、副董事长、行长潘卫东在致辞中表示，自2018年资管新规正式出台以来，银行资管的业务结构和发展模式已发生了重大改变。银行资管应该坚持金融普惠、科技引领和差异化竞争的发展之路，应处理好母行与理财子公司协同发展、子公司间差异化合作、存量业务与增量业务的关系。

二、会议再提资产新规过渡期延长

新冠肺炎疫情从资金端和资产端，对资管业务产生了双向冲击，尤其是在资产端，部分行业、企业经营困难加大，也给资管业务规范整改增加了难度，资管新规过渡期延长也为近期市场热议焦点。7月31日，人民银行会同银保监会等部门审慎研究决定，延长《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称资管新规）过渡期至2021年底，同时建立健全激励约束机制，完善配套政策安排，平稳有序推进资管行业规范发展。在本次年会中，肖钢再次强调指出，将资管新规过渡期延长到2021年底，是贯彻落实中央关于处理好稳增长和防风险平衡关系的一个具体体现，也是尊重市场规律，一切从实际出发，促进实体经济发展的必要举措。

（一）资产新规过渡延期可健全存量资产处置配套措施，优化银行资本补充环境

自2018年资管新规落地以来，各家银行持续推进资管转型，但业务发展面临诸多挑战，虽然《资管新规》过渡期延长1年，但各金融机构仍应以锁定2019年年底存量资产为基础，存量资产处置压力较大，新产品创设能力培养亟待提升，多数机构表示2020年完成整改任务较为艰巨，特别是新冠疫情使得转型“雪上加霜”，客观上要求给予资管转型一定时间的延缓。为了鼓励金融机构早日完成《资管新规》整改任务，监管部门也给予了相应的“奖优惩劣”激励措施，这些激励措施不仅针对银行的表外业务将产生，同时也会影响银行表内业务的开展。资管新规过渡期内，类信贷资产的回表将对商业银行的资本充足率产生压力；尤其是已违约的类信贷资产，通过核销或批量转让等方式进行处置的过程，可能对利润和资本的消耗更大。

图1：存量资产处置相关表述

资料来源：iFinD

（二）资产新规过渡期延长是大势所趋，提升机构投研能力

资管新规过渡期的延长问题一直备受市场关注，特别是在今年疫情以来的复杂经济环境的背景下，过渡期延长成为大势所趋。今年以来，新冠肺炎疫情对全球经济造成严重冲击，部分企业生产经营困难加剧，以资管新规对市场的影响力度之大，按时到期结束过渡期对市场和金融机构都会形成巨大冲击，可能损害当前趋于稳定恢复的实体经济，因此市场对过渡期延长已经存在一定的预期，此次延长过渡期便是兑现市场预期。适当延长资管新规过渡期可以推动资管存量业务整改平稳进行，缓解疫情对资管业务的冲击，有利于缓解金融机构整改压力，同时为金融机构培育规范资管产品提供宽松环境。过渡期延长能够为资管机构进一步提升新产品投研和创新能力，加强投资者教育和长期资金培育，提供更好的环境和条件，有利于支持资管产品加大对各类合规资产的配置力度，推动金融市场平稳发展。

（三）资产新规过渡延期但监管总基调不变，规范资管成为趋势

此次过渡期延长的政策安排不涉及资管业务监管标准的变动和调整，也并不意味着资管业务改革方向出现变化。当前资管新规过渡期延长给了金融机构资管整改喘息的时间，缓解了市场资金压力。但是需要明确的是监管总基调没有发生改变，金融机构资管业务完成整改仍是必然结果。在剩下一年半的整改期间，把握政策激励机会，早整改早转型从而获取更大的监管便利。当前市场上不同资管行业已经呈现出不同的发展轨道。证监会公布，根据实际规范进度及风险状况，公募理财债券基金、公募分级基金的规范整改不作延期，仍为2020年底。相较于各领域资产规模的收缩，公募基金近来年增长明显，和资管行业其它领域形成鲜明对比。因此，资管新规过渡期延长从行业类型来看主要针对银行理财、信托计划、私募资管以及券商大集合，这些领域的资产端表现大多为非标资产和类信贷，整改压力较大。即使增加1年过渡期，重点金融机构也需按照资管新规的要求尽快推动业务和产品的转型，加快设立资管子公司，产品也应该改造为以净值型产品为主。