2019年，我国经济形势发生了很大的变化，国内外都出现了转暖的迹象，我国经济已经发出相对比较乐观的信号，尤其是一季度以来，中国股市大幅向好，楼市逐渐回暖，两个资本市场已经非常活跃。在这种情况下，不太可能再推出宽松货币政策刺激两大市场。中央政治局工作会议为防止再度出现金融风险，对货币政策保持强烈定力采取不加码的具体行动。

上周五（4月19日）举行了中央政治局会议，本次会议的一些新提法是，对经济形势的判断是下行压力“既有周期性因素，但更多是结构性、体制性的”，经济工作的总基调是“要通过改革开放和结构调整的新进展巩固经济社会稳定大局”、“以供给侧结构性改革的办法稳需求”（供给在前、需求在后）。宽松型货币政策是否结束的争论再次成为市场的焦点话题，客观来说，今年以来的货币政策确实有收紧的迹象，无论从政策的表态还是央行的货币政策操作上，我们都可以找到足够的证据支持。此次会议有关货币政策传达的主要观点如下：

在政策表述上，“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”没有再次提及，但延续了此前“积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要松紧适度”的提法，不再走“放水”的老路。

此次政治局会议明确表示需注重以供给侧结构性改革的办法稳需求，坚持结构性去杠杆，推动高质量发展中防范化解风险，坚决打好三大攻坚战。也即去杠杆一直都在，不会重走举债刺激需求的旧方法，而是通过供给侧结构性改革、高质量发展的新途径。在2月20日的国务院常务会议上，李克强总理重申：稳健的货币政策没有变，也不会变。我们坚决不搞‘大水漫灌’！” 在2019年政府工作报告中，稳健的货币政策在实际执行中，既要把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”，又要灵活运用多种货币政策工具，疏通货币政策传导渠道，保持流动性合理充裕；在总理记者招待会上，李克强总理重申：面对新的下行压力，要有有力举措。一种办法是搞量化宽松，超发货币、大幅度提高赤字率，搞所谓“大水漫灌”，一时可能有效，但萝卜快了不洗泥，会带来后遗症，所以不可取；在中国发展高层论坛上，李克强总理指出，面对新的下行压力，我们不靠扩大赤字、放松银根。中央银行层面也多次表态，我国作为发展中国家，法定存款准备金率是合适的，也是必要的。在2019年最新的1季度货币政策例会上，央行表示下一步稳健的货币政策要松紧适度，把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”。

尽管随着货币和财政逆周期调节力度的加大，整个实体经济已经走向稳定，但仍然面临中小企业融资需求难满足、经济恢复的势头偏弱、政策时滞逐渐接近尾声的问题。因此，宏观政策仍须放松。在实现“十三五”目标的关键年份，需要政策放松稳住经济增长。在货币政策方面，稳健的货币政策逐渐转向实际上的放松，国务院和央行都划定了不搞“大水漫灌”的政策底线。

通过“放水”，“大水漫灌”刺激经济增长，不仅是不明智的，也是不可持续的。经济的持续发展和增长需要通过经济结构的转型和升级实现，通过对经济的合理布局，通过高质量发展的途径寻求经济的可持续发展。

未来政府将一方面关注融资复苏以后对于经济的拉动作用，另一方面也将严防通胀抬头，对于总需求的影响。而这对于市场的影响是流动性驱动的行情终结，更可能取而代之的演进方式是结构性行情。

419政治局会议对经济态度偏乐观，有所淡化“逆周期调节”但仍强调“守住底线、把握好度”，并突出强调“保稳定”、供给侧结构性改革、高质量发展和科创板，此外，重提了“房住不炒”。总体看，宽松总基调未变、但边际在变化，发力点将转向制度性改革(尤其是金融供给侧改革和国企改革)；会议提出“一季度经济运行总体平稳、好于预期，开局良好”，肯定了目前经济的韧性和前期政策效果，偏重稳增长的表述基调延续，没有明显变化。财政政策加力增效，稳健的货币政策松紧适度，这一表述与此前连贯，但会议重提“结构性去杠杆”，预计近期仍难有降准。即便二季度最后降准，也不会是现在。随着3月经济金融数据全面超预期，短期加大宽松力度的必要性降低，4-5月政策将步入观望期，7月之前，政策仍然处于宽松期。结合近来央行缩量续作MLF等一系列收回流动性的操作来看，货币政策边际收紧的趋势已经十分明朗。

总体而言，在一季度开局良好的带动下，决策层认为增长的压力已然降低；而提出拖累增长的除了周期因素，更多是“结构性、体制性”的因素，意味着政策重点已发生转变，宣告宽松政策的结束，预计后期的货币政策、财政政策都将是适度的，避免“大水灌溉”、“重走老路”。从全年的角度看，积极的财政政策以及松紧适度的货币政策仍需保持；经济目标上，财政政策加力提效，货币政策要松紧适度。“通过改革开放和结构调整的新进展”巩固经济社会稳定大局取代“六稳”，重提“结构性去杠杆”。整体而言，货币政策并没有出现“流动性宽裕”等说法，短期进一步宽松难度较大，更多依靠降税减费等供给侧端政策。同时在稳定发展、防风险角度，希望用改革、防风险等长期正确的事，促进经济更加健康稳定发展。